Reflection:
Display Mode
ต้นทุนทางการเงินส่วนของทุน ต้นทุนตัวไหนสูงกว่ากัน ก) จากกำไรสะสม ks ข) จากการเพิ่มทุน ke
ต้นทุน ก กำไรสะสม
Ks ข
มองว่า kₑ สูงกว่า kₛ ค่ะ…. เพราะถ้าออกหุ้นใหม่ บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นและระดมทุนเพิ่ม แต่ถ้าใช้กำไรสะสม เงินอยู่ในบริษัทอยู่แล้ว จึงไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นใหม่ค่ะ
Ke สูงกว่าเพราะข้อแตกต่างสำคัญเรื่อง ค่าใช้จ่ายในการเสนอขายหุ้น
ke สูงกว่า ks เพราะ ke มีค่าใช้จ่ายเพิ่มในการออกหุ้น ส่วน ks ไม่มี
Ke สูงกว่า Ks เพราะการเพิ่มทุนโดยการออกหุ้นใหม่ บริษัทมี ต้นทุนในการออกหุ้นและค่าใช้จ่ายในการระดมทุน
ข ไข่ จากการเพิ่มทุน ke
การออกหุ้นใหม่เพื่อเพิ่มทุน ke มี ต้นทุนในการออกใหม่ เช่น ค่าปรึกษาทางการเงินต่าง ๆต้องระดมทุนจากบุคคลภายนอก ทำให้บริษัทได้รับเงินจริงน้อยลง ต้นทุนจึงสูงกว่ากำไรสะสม ks ที่มีเงินอยู่แล้วในบริษัทและไม่มีค่าใช้จ่ายตรงนี้
ke สูง กว่า ks เพราะ ke มีค่าธรรมเนียม แต่ is ไม่มี คชจ
ต้นทุน ข) จากการเพิ่มทุน (k_e) สูงกว่า k_s ครับ
เพราะการออกหุ้นใหม่มันมี Flotation Cost (ค่าธรรมเนียม ที่ปรึกษา ค่าจัดจำหน่าย) เพิ่มเข้ามา แต่ถ้ามองเชิงลึกกว่านั้น ในมุมของ Signaling Effect ตลาดมักมองการเพิ่มทุนเป็นสัญญาณว่าหุ้นเริ่มแพงเกินจริง ทำให้มีโอกาสโดนกดราคาหุ้นลงอีก สรุปคือ k_e เลยมีทั้งต้นทุนที่เป็นตัวเงิน (ค่าธรรมเนียม) และต้นทุนแฝงจากปฏิกิริยาของตลาดครับ
Ke มีต้นทุนทางการเงินสูงกว่า เนื่องจากมีค่าทำเนียมในการออกหุ้นเพิ่มทุน
Ke มากว่า เพราะมีค่าธรรมเนียมในการออกหุ้นหรือมีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น
จากการเพิ่มทุน ke สูงกว่าต้นทุนจากกำไรสะสม ks เพราะมี ค่าธรรมเนียมเพิ่ม
ข การเพิ่มทุน KE สูงกว่า
เพราะการออกหุ้นใหม่มี Flotation Cost ทำให้ต้นทุนเงินทุนสูงขึ้นค่ะ
ข) จากการเพิ่มทุน (Ke) สูงกว่า ก) จากกำไรสะสม (Ks)
ต้นทุน ก กำไรสะสม
Ks ข
คำตอบคือ ข) ต้นทุนจากการเพิ่มทุน (k_e) สูงกว่า
Keสูงกว่า เนื่องจากมีค่าใช้จ่าย ค่าธรรมเนียม ค่ารับประกันจัดจำหน่ายหุ้น
ข) Ke สูงกว่า Ks เพราะการเพิ่มทุนมีต้นทุนในการออกหุ้นใหม่ เช่น ค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายในการระดมทุน ขณะที่กำไรสะสมไม่ต้องเสียต้นทุนในการออกหลักทรัพย์ใหม่
ข) ต้นทุนจากการเพิ่มทุน (ke) สูงกว่า ก) ต้นทุนจากกำไรสะสม (ks) ครับ
เพราะการออกหุ้นใหม่มีค่าใช้จ่ายในการระดมทุน เช่น ค่าธรรมเนียมและค่าจัดจำหน่ายหุ้น ทำให้บริษัทได้รับเงินสุทธิน้อยลง จึงมีต้นทุนสูงกว่าการใช้กำไรสะสม เมื่อปัจจัยอื่นเท่ากัน
ต้นทุนจากการเพิ่มหุ้นสามัญใหม่ (ke)มีค่าสูงกว่าต้นทุนจากกำไรสะสม (ks) เสมอ เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายในการออกหุ้น (Flotation Costs) ที่เกิดขึ้นเมื่อบริษัทเสนอขายหุ้นให้แก่ประชาชนหรือผู้ถือหุ้นเดิม
คำตอบคือ ข) ต้นทุนจากการเพิ่มทุน (k_e) สูงกว่า k_s
เหตุผล:
1. ต้นทุนการเสนอขายหุ้นใหม่ (Flotation Costs):
การออกหุ้นใหม่เพื่อเพิ่มทุน (k_e) จะมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและค่าธรรมเนียมต่างๆ เช่น ค่าจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ (Underwriting Fees), ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษาทางการเงิน, ค่ากฎหมาย และค่าธรรมเนียมจดทะเบียน ซึ่งจะถูกหักออก ทำให้บริษัทได้รับเงินสุทธิน้อยกว่าราคาขายจริง ในขณะที่การใช้กำไรสะสม (k_s) ไม่มีค่าใช้จ่ายเหล่านี้
2. สูตรการคำนวณตาม Discounted Cash Flow (DCF / Dividend Growth Model):
กำไรสะสม (k_s):
การเพิ่มทุน (k_e):
(โดยที่ D_1 = เงินปันผลคาดการณ์, P_0 = ราคาหุ้นปัจจุบัน, g = อัตราการเติบโตของเงินปันผล, และ F = อัตราค่าใช้จ่ายในการเสนอขายหุ้นใหม่)
เนื่องจากค่า F > 0 ทำให้ตัวหาร P_0(1 - F) ของ k_e มีค่าน้อยลง ส่งผลให้ผลลัพธ์ของ k_e มีค่าสูงกว่า k_s Always
ข) การเพิ่มทุน (Ke) มีต้นทุนสูงกว่า
เพราะ การออกหุ้นเพิ่มทุนมีค่าใช้จ่ายในการออกหุ้น เช่น ค่าธรรมเนียม ค่าที่ปรึกษา และค่าใช้จ่ายในการเสนอขายหุ้น ทำให้ Ke > Ks โดยทั่วไป
ke จากการเพิ่มทุนมีต้นทุนสูงกว่า ks จากกำไรสะสม เหตุผล การออกหุ้นเพิ่มทุนมีค่าใช้จ่ายในการจำหน่ายหุ้น ทำให้ต้นทุน ke สูงกว่า ks ซึ่งเป็นกำไรสะสมภายในบริษัท ไม่มีค่าใช้จ่ายดังกล่าว
ข) จากการเพิ่มทุน Ke
กำไรสะสม ถูกกว่า การเพิ่มทุน
เพราะการเพิ่มทุนมีค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นใหม่เข้ามาเกี่ยวข้อง
ข) จากการเพิ่มทุน (Ke) สูงกว่า
เพราะ Ke มีต้นทุนในการออกหุ้นใหม่ เช่น ค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายในการระดมทุน ขณะที่ Ks (กำไรสะสม) ไม่มีต้นทุนการออกหุ้นใหม่
Ke จากการออกหุ้นใหม่ สูงกว่า Ks จากกำไรสะสม
ke สูงกว่า ks
เพราะ ke ต้องจ่าย Flotation Cost ค่าออกหุ้นใหม่ ส่วน ks ใช้กำไรสะสมที่มีอยู่แล้วไม่ต้องเสียค่านั้น
KE
ข. จากการเพิ่มทุน ke
ข) ต้นทุนจากการเพิ่มทุน (Ke) สูงกว่า
เพราะโดยทั่วไป
* Ks = ต้นทุนกำไรสะสม → บริษัทนำกำไรที่มีอยู่มาลงทุนต่อ จึงไม่มีค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นใหม่
* Ke = ต้นทุนส่วนของทุนจากการออกหุ้นใหม่ → มีต้นทุนในการออกหุ้น เช่น ค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายในการระดมทุน
ต้นทุนของการเพิ่มทุน (Ke) สูงกว่าต้นทุนจากกำไรสะสม (Ks) เนื่องจากการเพิ่มทุนมีต้นทุนในการออกหลักทรัพย์และค่าใช้จ่ายในการจัดหาเงินทุนเพิ่มเติม
“ต้นทุนส่วนของทุนตัวไหนสูงกว่า ระหว่าง Ks กับ Ke?”
ตอบว่า Ke สูงกว่า Ks เพราะการออกหุ้นใหม่มี Flotation Cost เพิ่มขึ้น
